Foi um mosteiro feminino construído em meados do século XVIII durante o governo de Gomes Freire de Andrade. O edifício foi planejado e construído pelo engenheiro-militar português José Fernandes Pinto Alpoim.
A pedra fundamental foi lançada em 1745, mas o convento só começou a funcionar em maio de 1750, com doze postulantes na clausura, a viver sob a Regra das Concepcionistas Franciscanas com as Constituições do Mosteiro da Luz, de Lisboa, adaptadas ao nosso país.
O mosteiro ficava localizado no início do caminho dos arcos, hoje Rua Evaristo da Veiga, onde permaneceu até 1911. Atualmente, o convento está na Rua Barão de São Francisco, 385, em Vila Isabel. A vida do convento começou com monjas de Santa Clara, vindas do Mosteiro do Desterro, na Bahia, e que permaneceram até cerca de 1766.
Em 19 de maio de 1855, o governo imperial baixou a Lei Nabuco, que proibia as admissões nas ordens religiosas. O convento permaneceu com apenas quatro freiras, além da madre-superiora que pediu várias vezes a intervenção da Princesa Isabel, de forma a permitir a admissão de postulantes, nada conseguindo. O noviciado só foi reaberto com a República, já no ano de 1891.
O corpo de D. Maria I, mãe de D.João, foi enterrado no interior do convento, onde permaneceu até ser transladado para Lisboa. Também lá esteve o corpo de D. Leopoldina, primeira esposa de D. Pedro I, até a demolição, quando passou para o Convento de Santo Antonio, no Largo da Carioca onde permaneceu até 1954, quando foi transladado para o Museu do Ipiranga, em São Paulo.
O centro do claustro do convento contava com uma fonte, construída em 1795 e atribuída a Valentim da Fonseca e Silva - o Mestre Valentim. Esta fonte, apelidada "Chafariz das Saracuras", e desde 1917, encontra-se na Praça General Osório, no bairro de Ipanema, e é o único vestígio do convento ainda de pé. Consiste de uma bacia encimada por uma pirâmide de granito carioca decorada com brasões em pedra de lioz e estátuas de bronze representando saracuras.
O convento foi demolido na década de 1920 para dar lugar a um complexo de cinemas - a Cinelândia - que atualmente dá nome à Praça Floriano Peixoto, no centro do Rio.
